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美联储传递出怎样的利率信号

发布时间:2019-09-29 19:37:38 阅读: 来源:生物质颗粒机厂家

美联储传递出怎样的利率信号?

这是自珍妮特•耶伦(Janet Yellen)一年前上任美联储(Fed)主席后,最受外界期待的一次美联储会议。在周三的这次会议上,美联储放弃了在加息问题上“保持耐心”的承诺,这使得美联储最早将于6月加息,这将是美联储近10年来首次加息。

然而,让市场感到意外的是,美联储指出的较长期的利率上行幅度低于预测,同时下调了经济增速和通胀预期。这些变化在一定程度上反映在了美元走势中,美元最近的飙升正拖累美国经济。总体而言,美联储传递出这样一种信息:它仍希望市场对加息做好准备,但它的动作会十分轻柔。

不再“保持耐心”?

“耐心”一词没有出现在美国联邦公开市场委员会(FOMC)的最新声明中。这并不令人意外。此前,这个词的出现实际上意味着,美联储承诺将接近零的利率至少再维持两次会议。今年2月,耶伦曾非常明确地告诉美国国会,她希望让该委员会放开手脚,能够视时机自由调整利率。美联储正小心地改变先前的一种做法,那就是向市场提供有关利率走向的细致指引,而是更多以每次会议作为节点做出利率决策。

美联储在利率方面发出了何种新信号?

美联储需要考虑一系列新的经济形势,耶伦在国会上的证词已经预示了这一点。它需要看到“劳动力市场的进一步改善”,并且“有理由相信”通胀将在中期(3年左右)达到2%的目标。FOMC的最新预测表明,失业率的走势符合预期——到2017年将从当前的5.5%下降至4.8%。尽管偏弱的通胀是令美联储更为头痛的问题,但近期通胀下降仍然预期是暂时性的。FOMC预计,到2017年通胀率将达1.9%至2%。

那么,今年加息的道路已扫清吗?

是的,这仍是FOMC绝大多数委员的观点。17名委员中有15名预计,第一次加息将发生在2015年。尽管耶伦坚称,市场不应想当然地认为最早将于6月首次加息,但她也不排除这种可能。但是,投资者从美联储最新会议中听到的仍是一种鸽派的声音:美联储官员的最新利率预测显示,首次加息将不会早于9月。 FOMC委员们对2015年底、2016年底和2017年底的利率预测平均值,都较去年12月时的水平降低了0.5至0.75个点。

为何利率展望发生了改变?

美联储目前对利率、经济增长和通胀率的预期均弱于去年12月。背后有很多原因。一个关键因素,是美元汇率飙升至几十年来的高点,这表明资金状况有所收紧。尽管耶伦表示,美元走强反映了美国经济的强劲,但她也评论道,这将在比预期更长的时间内抑制进口价格和通胀率。FOMC还提到了美元飙升造成的出口疲软。

市场有何反应?

美联储给出了加息幅度将小于预期的信号,加上它对美元上行的警告,导致周三下午美元兑欧元汇率大跌。债市和股市同时上涨,表明投资者相信美联储对加息的考量十分慎重。正如耶伦自己所说,耐心的反义词不是不耐烦——这一信息让交易员们欣然松了口气。官员们仍预计利率最终将达到3.75%,这个水平远高于市场预期,但要经过更长时间才能达到。现在的疑问是,美联储是否在用温和语言纵容投资者,而对市场最低利率预期的剧烈、痛苦的调整仍可能出现。

译者/何黎

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