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早评混沌天成期货郑糖可轻仓买入外盘仍有下跌空间今时

发布时间:2019-09-29 14:24:43 阅读: 来源:生物质颗粒机厂家

[早评]混沌天成期货:郑糖可轻仓买入 外盘仍有下跌空间

昨日内盘如期反弹,SR1601最高涨至5661元/吨,但是由于现货没有放量配合,最终收出一根较长的上影线,收于5602元/吨,上涨36元/吨。题材上没有太多变化,操作上我们仍维持昨日的观点,抄底的多单可以继续持有;不过,在现货尚未启动之前,只能做反弹考虑,仓位不宜过重。

外盘方面,除了昨日分析的ICE1507/1510的价差走向和1507到期时可能出现的交割情况,近期另一个关注点是巴西下周即将公布的双周报。

对巴西糖厂来说,汇率的贬值在很大程度上抵消了糖价下跌带来的不利影响;遗憾的是,自从6月1日巴西国营石化公司Petrobras发行100年期的企业债之后,巴西雷亚尔似有止跌迹象。目前巴西含水乙醇折合糖价大约12.55美分,按前晚收盘算11.5美分/磅,乙醇已经比糖价高出了10%左右。其实,前期两者之间的价差并不明显,以往价差也要到7-8月份、榨季生产过半的时候才会拉大。而现在价差扩大的时点提前了,这说明,要么是糖厂已经提前确定糖和乙醇之间的用蔗比例,要么就是有些因素正在发生变化,但是被我们忽略了。

落实到平衡表和价格的分析上,不管其背后的真实原因是什么,糖和乙醇价差的提前扩大只会令巴西糖厂生产更多的乙醇,下周UNICA公布的双周报上,我们预期糖的用蔗比例最多提高到42.2%,比去年同期低了3%;后期估计仍保持在这一水平上。对于远离成本运行的市场来说,这无疑是值得期待的利好。

另外,目前国际上白糖/原糖的价差又进一步扩大到了95美元/吨,原糖加工厂的利润已经非常可观,如果ICE1507/1510的价差能够如预期中的扩大,那么ICE1507到期时,估计接货的意愿会比较强烈。

因此,整体评估下来,我们不认为短期内外盘有大幅下跌的可能,10.50美分/磅仍是重要的支撑。

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